صنعت استخراج بیت‌کوین با چالش‌های فراوانی از جمله افزایش هزینه‌ها، رقابت فزاینده و شرایط مالی دشوار روبرو است.
گزارش اخیر Q3 Mining Report منتشر شده توسط کوین‌شیرز، وضعیت کنونی و دورنمای آینده این صنعت را روشن می‌سازد.
هزینه‌های تولید بیت‌کوین به اوج‌های جدیدی رسیده‌اند
یکی از چالش‌های اصلی که استخراج‌کنندگان با آن مواجهند، افزایش هزینه‌های تولید است. با افزایش سختی استخراج و کاهش قیمت هاش، هزینه متوسط تولید یک بیت‌کوین ( BTC ) به 49500 دلار صعود کرده است (در مقایسه با 47200 دلار در Q1).
اگرچه این فقط شامل هزینه‌های نقدی می‌شود. کاهش ارزش و جبران مبتنی بر سهام متوسط هزینه تولید را به 96100 دلار برای یک بیت‌کوین افزایش می‌دهد.
برای کاهش این هزینه‌ها، بر اساس گزارش، استخراج‌کنندگان به استراتژی‌های بهینه‌سازی انرژی مانند قطع انرژی و استفاده از منابع انرژی جایگزین روی آورده‌اند. با این حال، برخی استخراج‌کنندگان در حفظ سودآوری در این شرایط در حال تقلا هستند.
چالش دوم این است که سقوط FTX و افزایش نرخ بهره تأمین مالی را برای استخراج‌کنندگان دشوارتر کرده است. در نتیجه، بسیاری به “منابع تأمین مالی جایگزین، اغلب از طریق صدور سهام” روی آورده‌اند.
با این حال، این کار هزینه‌ای دارد، زیرا می‌تواند ارزش سهام‌داران را کاهشی کند. “در حالی که این به عنوان گزینه مفیدی برای تأمین مالی استخراج‌کنندگان عمل می‌کند، برای سرمایه‌گذاران ناامید کننده بوده است به دلیل کاهش قابل توجه ارزش سهام‌داران،” تحلیلگران کوین‌شیرز جیمز باترفیل و مکس شانون در گزارش اشاره کردند.
استخراج‌کنندگان بیت‌کوین با هزینه‌های رو به افزایش و رقابت شدید مواجه‌اند
باترفیل و شانون پیشنهاد می‌کنند که hash rate بیت‌کوین تا پایان 2024 به 765 EH/s برسد، در حالی که مقدار فعلی آن 684 EH/s است، و ممکن است تا سال 2050 به حد نظری بالایی برسد و انتشار کربن از گاز شعله را تا 63٪ کاهش دهد. با این حال، انتظار می‌رود قیمت‌های هاش تا رویداد نصف شدن بعدی در 2028 کاهش یابد:
“قیمت‌های هاش، معیاری از سودآوری احتمالی استخراج‌کنندگان، نیز امسال به پایین‌ترین حد جدیدی رسیده‌اند، با ابزار پیش‌بینی ما انتظار داریم که ادامه decline کنند ولی در محدوده بین 50 تا 32 دلار در هر پتاهاش/روز تا رویداد نصف شدن بعدی در 2028 قرار بگیرند.”
تحلیلگران همچنین انتظار دارند که استخراج بیت‌کوین فزاینده رقابتی شود، با استخراج‌کنندگانی که هزینه‌های پایین و عملیات کارآمد دارند، مزیت قابل توجهی خواهند داشت:
“اقتصاد بلندمدت استخراج بیت‌کوین احتمالاً تحت فشار فزاینده از طرف نصف شدن‌های پی‌درپی و رقابت فزاینده از سوی خوداستخراج‌کنندگان، شرکت‌ها و حتی دولت‌ها قرار خواهد گرفت.”
کورمینت، استخراج‌کننده خصوصی، کم‌هزینه‌ترین تولیدکننده بیت‌کوین با هزینه 16700 دلار برای هر BTC بود. تراولف با هزینه 18700 دلار برای هر بیت‌کوین در جایگاه دوم قرار داشت، که از قراردادهای انرژی با نرخ ثابت و استراتژی‌های مدیریت انرژی بهره‌مند بود. توانایی این شرکت‌ها در مدیریت مؤثر هزینه‌ها برای موفقیت بلندمدت آنها حیاتی خواهد بود، گزارش می‌گوید.
در عین حال، ریوت دارای بالاترین هزینه با 65900 دلار برای هر بیت‌کوین بود. با این حال، ریوت در Q2 2024 مبلغ 13.9 میلیون دلار در اعتبار تفکیک انرژی به دست آورد که به کاهش هزینه‌های خالص قدرت آن کمک کرد.
آیا استخراج بیت‌کوین می‌تواند از این طوفان جان سالم به در ببرد؟
گزارش کوین‌شیرز همچنین تحلیل می‌کند که چگونه استخراج‌کنندگان با چالش‌های کنونی روبرو هستند .
برخی از استخراج‌کنندگان بیت‌کوین، مانند ریوت، کلین‌پارک و بیت‌فارمز، دو رویکرد بهینه‌سازی سرمایه و تنوع‌بخشی را اتخاذ می‌کنند – با اولویت دادن به رشد کارآمد و تمرکز بر خرید دارایی‌های پیش‌ساخته به‌جای ساخت دارایی‌های جدید .
سایر استخراج‌کنندگان، مانند Core Scientific، در حال حرکت به زیرساخت‌های هوش مصنوعی (AI) برای تثبیت درآمدها و کاهش وابستگی به قیمت ناپایدار بیت‌کوین هستند.
تحلیلگران نتیجه گرفتند که آینده استخراج بیت‌کوین به مدیریت مؤثر هزینه‌ها و تخصیص سرمایه بستگی دارد. استخراج‌کنندگانی با استراتژی‌های قوی‌تر به‌بهتر قادر خواهند بود تا با افزایش سختی استخراج و نوسانات بازار کنار بیایند. گزارش می‌گوید:
“شرکت‌های استخراج عمومی نیاز خواهند داشت که هزینه‌ها را کاهش دهند و برای چند دلیل حفظ سودآوری کنند: 1) برای ایجاد ارزش برای سهام‌داران، 2) کاهش وابستگی به بازارهای تامین سرمایه سهام و ایجاد موانع بالا برای کاهش سهام، و 3) حمایت از تلاش‌های سرمایه‌بر (capex) برای رشد آینده.”